Cohen Elie: Penser la crise - defaillances de la theorie, du marche, de la regulation

A chacun de ses tournants, la crise de système actuelle a dérouté les économistes et les politiques. Non qu'elle n'ait pas été prévue, mais pas sous cette forme, pas avec ces enchaînements ni ces effets - qui restent largement inexpliqués. Avec la clarté et le talent de pédagogue qu'on lui connaît, Elie Cohen analyse la triple défaillance qu'elle a révélée : défaillance des marchés ; défaillance de la régulation, puisqu'on a fermé les yeux sur les pratiques dangereuses d'un système en roue libre ; défaillance, enfin, de la théorie économique, qui n'a pas su prévoir les interactions de l'économie réelle et de la finance dans un monde globalisé. En analysant l'histoire du système financier et des tentatives de régulation menées depuis 25 ans, Elie Cohen explique comment le développement de l'endettement et le transfert des risques ont permis d'équilibrer financièrement un système déséquilibré économiquement. Il met au jour les faiblesses chroniques d'un système financier devenu trop complexe pour être appréhendé et qui trouvait dans une succession de petites crises (asiatique, Internet, Enron, etc.) un mode paradoxal de régulation. Il s'interroge enfin sur la sortie de crise, proposant plusieurs hypothèses : réduction de l'hypertrophie financière, régulation des institutions systémiques, correction des déséquilibres globaux. Selon lui, on ne peut espérer avoir simultanément la stabilité financière, la globalisation des marchés et l'autonomie nationale des instances de régulation. A terme, on assistera à un alignement des marchés et de la régulation, soit au niveau global (ce qui signifie une mondialisation approfondie et une gouvernance globale), soit au niveau régional (ce qui marquerait le retour durable de l'Etat).